2019Förvaltningsberättelse �����������������������������������50 Hållbarhetsrapport �������������������������������������54 Risker och osäkerhetsfaktorer ������������������� 61 Bolagsstyrningsrapport �����������������������������64 Finansiella rapporter – koncernen �����������������84 Noter – koncernen ������������������������������������������ 88 Finansiella rapporter – moderbolaget ���������� 144 Noter – moderbolaget ���������������������������������148 Revisionsberättelse ������������������������������������� 154 8 Volatis affärsmodell och finansiella mål 16 Ordförande har ordet 32 Volatis affärsområden 44 Aktieinformation Volatis modell för långsiktigt värdeskapande 20 2 Volati under 2019 4 Vd har ordet innehållsförteckning Årsredovisning 1 Volati under 2019 2 100 16 länderanställda 12 affärsenheter Volati är en svensk industrigrupp som förvärvar och utvecklar välskötta bolag med målet att skapa långsiktig värdetillväxt. Vi äger primärt nordiska bolag med tyngdpunkt i Sverige. fyra affärsområden handelkonsumentindustri akademi- bokhandeln 2Nyckeltal 20192018201720162015 Nettoomsättning, Mkr6 8336 0844 3563 2062 188 EBITDA, Mkr909552459385275 EBITA, Mkr513433377318227 Organisk EBITA-tillväxt, %40–1828–20 Rörelseresultat/EBIT, Mkr130366345301214 Nettoskuld, Mkr907949619–264756 Justerad EBITDA604573511421333 Nettoskuldsättning/ justerad EBITDA, ggr 1,51,71,2–0,62,3 Kassaflödesgenerering, %83861128994 Resultat per stamaktie, kr0,132,582,192,071,37 Eget kapital per stamaktie, kr 19,2921,6319,1117,785,51 Avkastning på justerat eget kapital, %1513122543 Utestående antal stamaktier79 406 57180 406 57180 406 57180 406 57140 400 000 Utestående antal preferensaktier1 603 7741 603 7741 603 7741 603 7741 603 774 Medelantal anställda2 1362 1571 7501 122908 Utdelning per stamaktie, kr– 1) 1,000,500,50– • Nettoomsättningen ökade med 12 procent till 6 833 Mkr (6 084). • Rörelseresultatet (EBITA) ökade med 18 procent till 513 Mkr (433). • Operativt kassaflöde uppgick till 523 Mkr (475). • Volati gjorde fyra förvärv under 2019, samtliga var värdeskapande tilläggsförvärv till befintliga verksamheter. • Styrelsen föreslår att ingen utdelning lämnas till stamaktieägarna, samt att preferensaktieutdelning lämnas enligt bolagets bolagsordning. EBITA per affärsområde Nettoomsättning per affärsområde 34% 21% 32% 13% 31% 13% 30% 26% Handel, 2 138 Mkr Konsument, 895 Mkr Handel, 176 Mkr Konsument, 108 Mkr Affärsområdenas andelar är inte beräknade proforma för de förvärv som skett under året. Förvärvade verksamheter i ovanstående beräkning ingår därför endast sedan tillträdesdagen. Affärsområdenas andelar beräknas exklusive centrala kostnader. Avyttrade verksamheter ingår till och med avyttringsdagen i respektive affärsområde. 1) Enligt styrelsens förslag Akademibokhandeln, 1 793 Mkr Industri, 2 008 Mkr Akademibokhandeln, 71 Mkr Industri, 167 Mkr 3 Volati under 2019Under 2019 har vi fortsatt att utveckla Volati med tillväxt i både omsättning och resultat som följd. En allt mer decentraliserad förvärvsprocess har gett ett starkt inflöde av förvärvskandidater från affärsområdesorganisationen, vilket resulterat i flera spännande tilläggsförvärv med allt tydligare synergier. 4Fortsatt tillväxt under 2019 Förvärv av bra bolag är en av grunderna i vår affärsmodell och en förutsättning för fortsatt hög tillväxttakt för Volati. Vår ambition har varit att ge affärsområdena och affärs en heterna de rätta förutsättningarna för att systematiskt identifiera potentiella förvärvs möjligheter som en del i arbetet för att nå sina strategiska mål. Vi ser nu resultat av detta i form av en stark pipeline av potentiella förvärv från vår affärsområdesorganisation. Vid tilläggsförvärv är Volati i än högre grad en industriell köpare. Förvärven görs baserat på en tydlig industriell logik. Det bidrar till lägre risk i samband med förvärven och synergier blir ett naturligt sätt att skapa ökat värde i verksamheterna. Vill skapa starka plattformar Tre av fem tilläggsförvärv under 2019 och början av 2020 har gjorts inom affärsområde Handel. Affärsområdet agerar idag som en företagsgrupp där det finns en tydlig indu striell logik mellan bolagen. Det förstärks genom att affärsområdet har en stark platt form i gemensamma system för exempelvis logistik, IT och ekonomi. Det innebär bland annat att vi kan identifiera synergier vid förvärv inom affärsområdet. Det gör också att affärsområde Handel uppfattas som en naturlig och duktig ägare av bolag inom, inte minst, järn och byggvaror, vilket förstärker vår position på förvärvsmarknaden. Utvecklingen av affärsområde Handel visar på vår ambition att skapa starka platt formar inom våra affärsområden som kan expande ras genom fortsatta tilläggsförvärv. Ett annat exempel på detta är affärsenheten S:t Eriks inom affärsområde Industri. Vi har gjort stora omställningar inom affärsenheten under året för att skapa en stark plattform. Det ger oss goda förutsättningar att växa affärsenheten de närmaste åren och vi har redan gjort ett tilläggsförvärv under 2019. Omsättning och resultat Under 2019 har vi fortsatt att bygga ett starkare Volati. Omsättningen och resultatet för 2019 ökade till följd av både förvärv och organisk tillväxt. Nettoomsättningen ökade med 12 procent till 6 833 Mkr. EBITA resultatet ökade med 18 procent till 513 Mkr. Den organiska EBITAtillväxten var 4 procent. Resultat per stamaktie ökade till 3,12 kronor per aktie, justerat för den nedskrivning av immateriella tillgångar relaterad till affärsområde Konsument som vi gjorde i tredje kvartalet. Utvecklingen i affärsområdena Utvecklingen inom affärsområde Handel har fortsatt varit mycket god. Med tanke på de utmaningar som affärsområdet haft under hela året i termer av en svag svensk krona, ser jag resultatet som ett tydligt bevis på styrkan i verksamheten. 5 Vd har ordetAffärsområde Akademibokhandeln utveck lades mycket positivt under årets första nio månader. Det är glädjande att vi kunde se så fina resultat av det hårda arbete som gjorts i hela organisationen för att förbättra såväl kunderbjudandet som lönsamheten. Ett exempel är att ehandelskanalen Bokus under större delen av året ökade försälj ningsvolymen samtidigt som marginalerna förbättrades. Det var därför ett rejält smolk i bägaren när Bokus drabbades av temporära leveransproblem precis innan julhandeln. Bolaget har under året ställt om logistikhan teringen hos sin 3PLleverantör för att ge kunderna ännu snabbare leveranstider. Omställningen gick dock inte enligt plan vilket påverkade leveranserna under julhan deln. Följden blev minskade försäljningsvo lymer och ökade kostnader relaterat till kundtjänstbemanning, vilket påverkade resultatet för fjärde kvartalet, och helåret, påtagligt. Affärsområdet har arbetat inten ”Volati levererar varje år ett starkt kassaflöde, vilket ger oss möjlighet att fortsätta utveckla bolaget genom nya förvärv och investera i våra befintliga verksamheter.” Vd har ordet 6sivt för att hantera leveransproblemen som successivt kommer att klinga av. Bortsett från dessa temporära problem är vi nöjda med utvecklingen inom affärsområdet. Inom affärsområde Konsument står besiktningsverksamheten för en betydande del av affärsområdets omsättning och resultat. När nu marknaden anpassat sig till det förändrade regelverket med förlängda besiktningsintervall kan vi konstatera att vår marknadsposition och lönsamhet är fortsatt stark. Under året förändrade vi också ägandet i me&i. Volati har ambitionen att vara en långsiktig ägare till de bolag vi investerar i. I några fall ser vi dock att vi inte är den bästa ägaren och vi tror att me&i har bättre förutsättningar att utvecklas fram gångsrikt i en annan ägarkonstellation. Vi når också ett bra resultat inom affärs område Industri även om våra förväntningar låg på en högre nivå. Några av verksam heterna inom affärsområdet påverkas av svängningar i efterfrågan på grund av projekt försäljning och väder. Dessa efter frågesvängningar har haft en negativ inverkan på resultatet för helåret. Som jag nämnde tidigare har det varit ett år med stora omställningar i S:t Eriks som förvärvades under 2018. Vi har genomfört betydande och framgångsrika effektivise ringar inom främst produktionen samt till satt ny vd och ledningsgrupp, och därigenom lagt grunden till en verksamhet med god utvecklingspotential. Betydande förvärvsutrymme Volati levererar varje år ett starkt kassaflöde, vilket ger oss möjlighet att fortsätta utveckla bolaget genom nya förvärv och investera i våra befintliga verksamheter. Det operativa kassaflödet under 2019 var 523 Mkr. Det starka kassaflödet och resultatet, vilket säsongsmässigt är som högst under fjärde kvartalet, gör att vi går in i 2020 med en stark finansiell ställning. Nettoskulden i förhål lande till EBITDA uppgick till 1,5 gånger. Vi har med andra ord ett betydande förvärvs utrymme när vi bygger Volati vidare. Nya finansiella mål Efter årets slut beslutade styrelsen om nya finansiella mål för Volati som kommunicera des i samband med bokslutskommunikén för 2019. Det överordnade målet är fortsatt att långsiktigt skapa värdetillväxt genom att bygga en industrigrupp av lönsamma företag med goda kassaflöden och förmåga till kontinuerlig utveckling. De nya målen innebär ingen strategisk riktningsföränd ring för Volati. De reflekterar dock styrel sens fortsatta förväntningar på tillväxt, såväl genom förvärv som genom organisk tillväxt, med bibehållen stark balansräkning och disciplin i samband med förvärv. Goda förutsättningar att utveckla Volati Med en stark finansiell ställning, en välut vecklad affärsområdesorganisation och en förstärkt arbetsprocess vid tilläggsförvärv, har vi goda förutsättningar att utveckla Volati i linje med vår ambition – att fortsätta att växa bolaget i hög takt, med stort fokus på att skapa långsiktigt värde för våra aktie ägare. mårten andersson , vd volati Stockholm i mars 2020 7 Vd har ordetNext >