20188 –15Volatis affärsmodell och finansiella mål16 – 19Ordförande har ordet32 – 41Volatis affärsområden42 – 46AktieinformationFörvaltningsberättelse �����������������������������������48 Hållbarhetsrapport �������������������������������������52Risker och osäkerhetsfaktorer �������������������59Bolagsstyrningsrapport �����������������������������62Finansiella rapporter – koncernen �����������������80Noter – koncernen ������������������������������������������84Finansiella rapporter – moderbolaget ����������137Noter – moderbolaget ���������������������������������141Revisionsberättelse �������������������������������������147Volatis process för att skapa värde20 –312 –3Volati 20184 –7Vd har ordetinnehållsförteckningÅrsredovisning1 Volati 2018Nyckeltal20182017201620152014Nettoomsättning, Mkr6 0844 3563 2062 1881 656EBITDA, Mkr552459385275249EBITA, Mkr433377318227215Organisk EBITA-tillväxt, %0–1828–2015Rörelseresultat/EBIT, Mkr366345301214155Nettoskuld, Mkr949619–264756762Justerad EBITDA573511421333273Nettoskuldsättning/ justerad EBITDA, ggr 1,71,2–0,62,32,8Kassaflödesgenerering, %86112899462Resultat per stamaktie, SEK2,582,192,071,370,35Eget kapital per stamaktie, SEK 21,6319,1117,785,514,94Avkastning på justerat eget kapital, %1312254328Utestående antal stamaktier80 406 57180 406 57180 406 57140 400 00040 400 000Utestående antal preferensaktier1 603 7741 603 7741 603 7741 603 774–Medelantal anställda2 1571 7501 122908860Utdelning per stamaktie, SEK1,001)0,500,50––Utdelning per preferensaktie, SEK40,0040,0040,0020,00–• Nettoomsättningen ökade med 40 procent till 6 084 Mkr (4 356). • Rörelseresultatet (EBITA) ökade med 15 procent till 433 Mkr (377). • Operativt kassaflöde uppgick till 475 Mkr (513). • S:t Eriks, Sveriges ledande tillverkare av betong- och naturstensprodukter, förvärvades i augusti.• Styrelsen föreslår utdelning på stamaktien om 1,00 SEK/aktie samt utdelning på preferensaktien om 40,00 SEK/aktie.152 20016länderaffärsenheteranställda1) Enligt styrelsens förslagVolati 20182EBITANettoomsättning Handel, 2 107 Mkr Konsument, 923 Mkr Akademibokhandeln, 1 784 Mkr Industri, 1 271 Mkr Handel, 158 Mkr Konsument, 104 Mkr Akademibokhandeln, 72 Mkr Industri, 144 MkrAffärsområdenas andelar är inte beräknade proforma för de förvärv som skett under året varför förvärvade verksamheter i ovan beräkning endast ingår sedan tillträdesdagen. Affärsområdenas andelar beräknas exklusive centrala kostnader.fyra affärsområdenHandel, Konsument, Akademibokhandeln och IndustriVolati är en svensk industrigrupp som förvärvar och utvecklar välskötta bolag med målet att skapa långsiktig värdetillväxt. Vi äger primärt nordiska bolag med tyngdpunkt i Sverige.3Under 2018 har vi fortsatt arbetet med att bygga ett ännu starkare Volati. Både omsättning och resultat ökade kraftigt. Vi har dessutom framgångs-rikt utvecklat vår affärsområdesorganisation och bolagsstyrning. Volati går in i 2019 i mycket gott skick – såväl organisatoriskt som finansiellt. Ett ännu starkare Volati4om ägare är en av våra viktigaste uppgifter att skapa den bästa miljön för våra bolag att utvecklas i. Det är också något vi varit duktiga på historiskt. Vi lägger stora resurser på att förbättra detta ytterligare i takt med att vi växer genom förvärv. En viktig del i arbetet är den förstärkta affärsområdesorganisa-tionen som introducerades i slutet av förra året och som vi utvecklat under 2018. Jag är mycket nöjd med hur väl detta fallit ut eftersom det är centralt för att vi ska kunna fortsätta växa inom ramen för vår affärs modell. Organisation för fortsatt tillväxtAffärsområdesorganisationen leds av kompetenta affärsområdeschefer som tar ett helhetsansvar för att utveckla och följa upp verksamheterna inom sina affärsområ-den. Det gör att vi kan vara fortsatt fram-gångsrika i att sätta rätt strategisk riktning tillsammans med styrelse och bolagsled-ning, säkerställa att vi har rätt kompetens i ledningsgrupperna och kontinuerligt följa upp utvecklingen mot överenskomna mål. Affärsområdescheferna har också ett ansvar för att driva Volatis förvärvsagenda tillsam-mans med koncernledningen. Det har gjort att vi under året både genererat och utvär-derat fler förvärvsmöjligheter än tidigare. Vi är med andra ord väl rustade för att framgångsrikt genomföra förvärv, ta emot och integrera förvärvade verksamheter, och har dessutom kraften att adressera de utma-ningar som uppstår i affärsenheterna. De utmaningar vi hade i affärsområde Industri under fjärde kvartalet 2017 hante-rade vi på ett bra sätt, vilket låg till grund för ett starkt resultat för affärsområdet under 2018. Jag är också mycket nöjd med att de åtgärder som genomfördes under andra halvåret för att effektivisera verksamheten och minska kostnaderna i Akademibokhan-deln har gett tydliga resultat. Akademibok-handeln går nu in i 2019 med ett starkt kunderbjudande och lägre fasta kostnader. Jag tycker att detta visar på styrkan i vår organisation där vi arbetar gemensamt för att skapa långsiktigt värde. Utvecklar kompetensförsörjningenDecentraliserad styrning av affärsenheterna är en hörnsten i vår affärsmodell. Det ställer i sin tur krav på att vi har rätt kompetens i affärsenheternas styrelser och lednings-grupper. Av den anledningen lägger vi mycket kraft och resurser på kompetens-försörjningen i hela koncernen. Under 2018 har arbetet varit inriktat på att säkerställa tillgången till styrelsekompetens i våra affärsenheter. Vi har introducerat Styrelse-akademin där vi tillsammans med ett internationellt rekryteringsföretag upprät-tat en pool av potentiella kandidater för styrelseuppdrag. Det har gjort att vi kunnat förstärka många dotterbolagsstyrelser under året. Vi samlar också alla styrelse-ledamöter ett par gånger om året för att utbyta kunskap och idéer kring styrelse-arbete samt lyssna till utomstående föredrags hållare. Det har varit en stor framgång som på kort tid höjt nivån på styrelsearbetet ytterligare i hela koncernen. Jag är också stolt över vårt program för framtida ledare – Volati Management Program. Samtliga deltagare som gått ut programmet gör idag ett fantastiskt jobb på S5Vd har ordetledningsnivå i någon av våra affärsenheter. Det faktum att vi kan ge affärsenheterna tillgång till duktiga ledare tror jag kommer att bli en viktig konkurrensfördel för oss på några års sikt. Omsättnings- och resultattillväxt Omsättningen och resultatet för 2018 ökade markant till följd av både förvärv och genomförda effektiviseringar. Nettoomsätt-ningen ökade med 40 procent till 6 084 Mkr och rörelseresultatet (EBITA) ökade med 15 procent till 433 Mkr. Resultatet per stam-aktie ökade med 18 procent till 2,58 kronor per aktie. Under året har vi arbetat med att sänka kostnadsnivån i hela koncernen. Ett skäl är att vi vill vara väl förberedda för en eventuellt svagare konjunkturutveckling framöver. Samtidigt är det viktigt att konsta-tera att vi inte sett någon förändring i marknadsförutsättningarna och i efter-frågan under året.Sett till våra affärsområden är jag nöjd med hur verksamheten utvecklades under året. Vi hade utmaningar i form av en kall vinter och en rekordvarm sommar vilket påverkade de flesta av våra affärsområden. Den försvagade kronan påverkade affärs-område Handel som importerar en stor del av sina produkter. De förändrade bilbesikt-ningsreglerna som infördes under året påverkade hela besiktningsbranschen och även vår verksamhet inom affärsområde Konsument. Genom hårt arbete i affärs-enheterna kunde vi kompensera för många av utmaningarna och levererade ett oför-ändrat organiskt EBITA-resultat jämfört med förra året. 6Vd har ordetStark finansiell ställning och höjd utdelningVolatis finansiella ställning vid utgången av 2018 var mycket god. Grunden till hela vår affärsmodell är att vi varje år genererar starka kassaflöden. Det operativa kassaflö-det under 2018 var 475 Mkr. Vi använder kassaflödet till att förvärva nya bolag, till investeringar i våra befintliga affärsenheter och för utdelningar till våra aktieägare. Det starka kassaflödet bidrar också till att minska skuldsättningen. Nettoskulden i förhållande till EBITDA uppgick till 1,7 gånger, vilket är väsentligt under vårt långsiktiga finansiella mål om maximalt 3,0 gånger. Vi har med andra ord ett betydande förvärvsutrymme. Det starka kassaflödet och den låga skuldsättningen gör också att styrelsen föreslår en höjning av utdelningen per stamaktie för 2018 till 1,00 krona (0,50).Skapa långsiktig värdetillväxtSom jag nämnde tidigare har vi en hög förvärvsaktivitet i koncernen även om vi bara genomfört en affär under 2018, S:t Eriks. En stor del av S:t Eriks omsättning kommer från infrastrukturprojekt och vår hypotes är att det är ett område med relativt goda marknadsförutsättningar framöver. Vi ser dessutom att vi, med vårt industriella kunnande, kan bidra till att effektivisera verksamheten tillsammans med bolagets ledning. Vi är nöjda med integrationsarbetet och har en ny ledningsgrupp på plats. Vi ser att det fortsatt finns gott om för-värvsmöjligheter på marknaden. Vi har ett bra inflöde av potentiella förvärvskandidater från professionella aktörer och genererar dessutom många förvärvsmöjligheter internt i vår affärsområdesorganisation. Vi upplever dock att det i allt högre utsträck-ning finns en skillnad i prisförväntningar mellan säljare och köpare. Det leder till att antalet avslut är färre och att det tar längre tid att avsluta affärerna.Vår ambition är att vara fortsatt aktiva på förvärvsmarknaden under 2019. Vi har både den finansiella och organisatoriska kapaci-teten att agera snabbt när vi hittar rätt förvärvskandidat. Samtidigt ska vi driva effektivitet och lönsamhet i vår befintliga verksamhet i linje med vårt mål att skapa långsiktig värdetillväxt.”Volatis finansiella ställning vid utgången av 2018 var mycket god.”mårten andersson, vd volatiStockholm i mars 20197Vd har ordetNext >